顺丰控股股份有限公司，其英文表述为：,Ltd.，在深交所的股票代码为002352，在港交所的代码为6936。这家企业成立于1993年，乃是一家物流服务企业，总部坐落于中国广东省深圳市。公司的主要业务涵盖快递、快运、冷链物流、供应链管理以及国际物流等服务领域，并且在深圳证券交易所和香港联交所成功上市。

顺丰控股股份有限公司的总部地处中国广东省深圳市，其创立于1993年，主要致力于提供快递、快运、冷链、同城配送、供应链管理以及国际物流等服务。公司的业务范畴广泛，涵盖了中国全部的地级行政区以及2,789各县级行政区，未超过220万家活跃的月结客户合约6.99亿个人会员用户提供服务，并且积极参与了鄂州花湖国际机场的建设，此机场乃是亚洲首个专用货运枢纽机场。在国际市场方面，顺丰控股与嘉里物流通力合作，为客户提供国际快递、跨境电商物流以及国际货运代理等服务，其业务区域覆盖了超过202各国家和地区。公司运作着亚洲规模最大的货运航空机队（99架飞机）以及陆运车队（约20万辆运输车辆）。

历史市值回报：初2490亿、峰5307亿、现2167亿。降323亿12.97%，上市8年年均降1.62%，差！

历史分红回报：上市15年，分红融资比21.98%，年均1.46%，差！

主营业务：物流货运97%、国内85.37%。——未来关税战带来一定影响。

营业收入：初710.94亿、峰2674.9亿、现2844.2亿。增长2133.26亿300%。8年平均1807.15亿、5年平均2342.98亿。年均增长107.166亿5.93%。高于GDP增长，及格！

扣非净利润：初37.03亿、现91.46亿。增长54.43亿146%，8年平均51.22亿、5年平均59.166亿，年均增长1.58亿3.1%，低于GDP及营收增速，不及格！

利润增长低于营收增长，证明利润更多投入到未来产能固资中。

2024年财报-利润表，利润表分析：营增利增，成本控制，好！

机构预期：未来大于10%增长机构预期：未来大于10%增长

预期分析：国内多网融通营运变革、国外工业大件、鄂州机场第二增长曲线。

公司收入体量大增长稳健，多网融通、营运模式变革、区域合并降本降费将持续兑现，利润率修复将带来稳健业绩释放且公司重视股东回报

2025年公司将聚焦物流行业，通过数智化物流及解决方案赋能各行业转型升级，实现增收降本，提升供应链效益。

公司核心业务速运分部盈利韧性较强，鄂州机场投产有望扩大速运业务规模并提升盈利质量；工业大件成新引擎，同城分部先盈利拐点确认，均处于盈利逐步兑现阶段；供应链及国际业务有望乘鄂州机场东风打造第二增长曲线。

赚钱是否辛苦？-营收2844.2亿，利润91.46亿，净利率3.21%。辛苦钱！

市场空间：万亿市场空间，10%以上增长。

物流及货运代理市场

全球市场规模：2023年全球货运代理市场规模为13727.34亿元人民币，2024年约为1564亿美元，预计到2033年将达到311亿美元，2025年到2033年以复合年增长率（CAGR）约5.30%增长。

中国市场规模：2023年，中国国际货代行业市场规模约30597.5亿元，2022年约为29476.3亿元，同比增长11.42%。2024年，中国物流行业市场规模持续扩大，其中快递业务保持韧性增长，11月份快递业务完成172.1亿件，同比增长14.9%。

公司市场情况

快递市场：2023年，顺丰控股市场份额约为20.8%，京东物流市场份额约为13.8%，两者远超行业内其他竞争者。

航空货运市场：顺丰国内货量占全国航空货邮运输量的32.0%。

国际快递市场：2023年，全球国际快递市场中，DHL、FedEx、UPS、顺丰（包括KEX）和LaPosteGroup占据了市场份额的72%。

冷链物流市场：2022年，顺丰控股在中国冷链物流服务提供商中市场份额为2.0%，是中国最大的冷链物流服务提供商。

重货快运市场：顺丰快运与顺心捷达形成“双网运营+统一中台”模式，覆盖高端和中端市场。

市值空间测算

以2023年国内3万亿为本，30%市占率为目标，3%利润点计算。

公司未来3万亿*30%*3%=270亿。公司年利润能达到270亿。

按照成熟市场估值底线10-15估算。市值2700亿-4050亿，对应现股本49.88亿股，股价54.12元-81.19元。未来保守估值2700亿@54.12元——一切基于猜想，无足够实质证据支撑！

分红能力评估：上市15年，分红融资比21.98%，年均1.46%，差！——2017年借壳上市。数据有偏差，但分红确实未能覆盖融资。股利支付率：40%

2024年度现金分红总额预计为人民币41.04亿元（不含已派发约人民币47.95亿元的一次性回报股东特别现金分红），占公司2024年度归属于上市公司股东净利润的40%，现金分红比例在2023年度35%的基础上稳步提高。

——未来仍需要持续投入拓展，导致利润无确定性，分红回报亦无确定性。

来可能的走势：台阶式震荡向上

公司现仍处于扩张-消纳-再扩张的过程。

大规模资本支出仍是主基调。

公司业务属性：重资本、基础需求，重复消费，毛利低净利低。

对标欧美UPS、DHL、FedEx等全球快递物流供应链管理巨头。

UPS-6036亿、FedEx-3669亿、DHL-3457亿。

分红回报无法预期，因仍处于扩张投入周期。

市值增长回报可预期，时间可能较长，过程艰难。配合国内一带一路政策，国内国外的发展步伐明确。

现处于扩张后的消纳期，暂无重大资本支出，也就是有更多的利润剩余。短期业绩有大幅增长可能！

未来公司年利润能达到270亿，市值2700亿@54.13元-4050亿@81.19——单单计算国内市场份额，未包含国外部分计算。

现买卖仍以年利为买入基准为佳，控制仓位，缓慢买入，不断减低成本。但必须在年报的持续验证其为国内第一，并且有独特一面的存在。

从财报所知，未来公司并未有重大资本资产，可预期公司处于消纳新建成产能的过程。也就是说未来可能迎来利润的较大增长时期。这就要看公司自身内功修炼情况。

利润支撑市值空间：

总结：公司未来有较大概率成为行业第一，并且有可能成为亚洲第一。能否世界第一，这个就是更遥远的未来了。按照市值空间估算，现在是处于较低估空间。并且按照公司发展步伐周期，未来极可能是消纳新增产能增厚利润的时间段。按此综合分析，现阶段不失为投资的理想时间段。但中美贸易战添加的不良影响，可能导致内循环需求减低，外循环发展步伐受阻。总之，成本价越低越安全，零成本才是扛过一切波动的硬道理！

留个记录，日后观察！